24小时咨询热线： 4006666666 热烈往后，零食将迎来新一轮的洗牌与包围
发布时间：2025-05-12 点此：539次
文｜巨潮 侯恬
曩昔两年，我国顾客完成了“零食自在”。 无论是一二线城市，仍是县城，就连城镇的街头巷尾，都能看到各种零食店的身影。零食店不只漫山遍野，价格还越来越廉价，就连从前价格居高临下的良品铺子、三只松鼠等高端零食，现在也纷繁开端降价。
但热烈的是前台，难的是后台。价格战下的零食企业们现在境况困难，量贩零食靠贱价拉动销量，导致赢利菲薄，跟着的供给的扩张，其他零食物牌也只能参加内卷，职业全体赢利下滑，而一些未及时“下沉”的品牌，只能眼睁睁看着比例被蚕食。
最早感遭到寒意的，是从前走“高质量”道路的头部品牌良品铺子。2024年，良品铺子上市以来成绩首亏，全年归母净赢利亏本4610万元，同比降幅达125.6%，亏本首要原因便是降价，此外，事务被量贩零食店分流也导致企业成绩承压。
与此一起，一些职业头部途径品牌正在跑步冲刺本钱商场。本年4月，鸣鸣很忙向港交所递交了上市请求，成为量贩零食范畴最大的递表企业。
但价格比拼的阶段不会永久继续下去，量贩形式在快速扩张之后，单店坪效也会遭到影响。种种迹象表明，零食职业从前轻松盈余的年代或许一去不返了，本钱商场对零食职业的杂乱情绪也在发酵，乃至面临方向性的挑选。
除了如盐津铺子这类坚持自营出产、深耕供给链的少数派，大都零食企业看似遍地开花，但关于各种形式的“烧钱形式”依靠度太高，实际上现已堕入了"不降价等死，降价找死"，“不烧钱等死，烧钱找死”的为难境况。
本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多途径重视。
01 热战
零食职业正在进行一场清楚明了的“热战”，各品牌要么不吝投入资源大举扩张，要么被逼降价参加竞赛，种种烧钱战略都在腐蚀着企业、职业的赢利。
量贩零食成为竞赛中最“生猛”的一方，占有了强壮的途径势能。靠着廉价、量大、品类全的定位，量贩零食近年大举跑马圈地，期望经过规划效应完本钱钱优势。
鸣鸣很忙的官网数据显现，2024年末，其全国门店已超越1.4万家；好想来则更为急进，到现在门店数打破1.2万，其间多半以上都会集在近三年开出。依据业界预估，到2025年，国内量贩零食门店将到达4.5万家，比三年前增加了近3倍。
但扩张换来的，并不只仅规划盈余。量贩零食的大大都战场都设在中低线城市，数据显现，2024年榜首季度，连锁零食物牌在中低线城市的扩店占比到达67%，这当然契合消费定位，却也意味着客单价较低，企业盈余才能遭到天然约束。
量贩零食占领县城
职业本就同质化严峻，一旦拼规划，简直注定要打价格战，价格战不只限于量贩零食，在理性消费的大趋势下，本来定位高端的零食物牌也被卷了进来，导致职业赢利团体下行。
量贩零食首要通曩昔中间商下降终端价格，但光这样还不行，由于赛道内玩家许多，相同贱价还不行感动顾客，企业只得进一步掏钱补助，推进门店搞促销、打扣头等等。成果是，出售做得越猛，公司营销费用就越高，赢利被压得就越薄，而且这种低赢利的局势，有必要向下传导到各地做代工的零食厂商。
而曩昔以“品牌溢价”生计的高端零食，现在也不得不把身段放低。从线下降价到在电商上拼促销，越来越多品牌转型走性价比道路，或许爽性花大价钱做营销来坚持品牌认知，导致赢利越来越薄。本来靠商超途径渐渐堆集起来的一些老品牌，增速也开端放缓。
这场大混战的成果，除了鸣鸣很忙、好想来的快速扩张，也有其他几家被逼迎战之后的财政压力，乃至那些产品型的公司也被干掉了不少赢利。这现已在各家公司的财报里清晰可见：
来伊份2024年归母净赢利亏本7526.8万元，同比大幅下降231.9%，由于据守高端定位，其只能经过营销参加竞赛，成果不光没能带来增加，高企的营销费用反而拖累了成绩；
主审察贩零食的万辰集团2024年成绩体现亮眼，营收同比增加247.86%，净赢利由负转正，但净利率仍缺乏2%；
转型走“高端性价比”的三只松鼠，则在2024年交出了一份看似翻身的答卷，营收赢利均大幅增加超50%，但拆开看，三只松鼠近年营销本钱高企，且毛利率也比2021年还未调整产品战略时下降了5.13%；
洽洽、卫龙、旺旺等主攻商超途径的品牌，尽管部分完成了正增加，但以往作为成绩支撑的主力品类根本都在萎缩，未来是否还能坚持增加，还要打上问号。
02 泡沫
零食职业现在剧烈的竞赛，本钱商场的支撑是其间的要害动力。乃至可以说，是本钱在主导着一场我国零食职业的大规划利益会集。
2020年，疫情催生的"宅经济"让本钱开端涌入休闲食物赛道，当年职业融资工作到达49起，融资金额11.9亿元，两者同比增加均超越90%，一时间，零食成为消费板块里的香饽饽。
职业热度在2021年继续，2021年零食职业产生投融资工作77起，融资金额到达30亿，当年量贩零食物牌零食很忙单笔融资即达2.4亿元。尔后的两年，职业融资金额比起2019年前依然在高位。
本钱押注的逻辑简略粗犷：仿制蜜雪冰城的万店形式，只需店开得够多，就有期望成为新一代的线下消费进口，这一理念带动了零食门店扩张潮的迸发，也让多个品牌估值飞升。
本钱商场的助推之下，零食职业扩张速度开端加速，特别是量贩零食，高密度的开店意味着其可以经过许多收购下降本钱，完成更低的零售价格，获得竞赛优势。
由扩张能带来显着的优点，其增加速度在整个职业中尤为杰出，颇有之前各互联网企业烧钱抢比例的态势。
但零食职业和互联网职业的底层逻辑彻底不同。互联网企业之所以能撑起这套逻辑，中心在于其天然具有强网络效应，用户越多，途径的价值越大，从而招引更多资源和流量，构成正循环，终究完成独占，保证未来的赢利。
零食职业的实际却远不如抱负，由于高度涣散、门槛不高且产品同质，即使一开端靠贱价抢下了不少商场，只需价格优势不再，本来的领先地位想要保证，依然需要做进一步的投入——如继续性地坚持价格竞赛力，或研制毛利率更高的“高端零食”等等，这些都会构成独占商场之后运营收益的不达预期。
作为典型的消费职业，零食企业的竞赛力，更多取决于品牌刻画和途径控制力。但问题在于，在顾客眼里品类是否好吃，一般要比品牌愈加重要。而途径方面，竞赛对手和其他本钱很简单照搬，并用更低的价格抢走生意。
零食量贩职业的护城河，是选品和供给链的竞赛力，是用功率交换对产业链生态各方的让利。这种护城河是实在存在的，尤其是大规划铺设店面之后，其价值会进一步显现出来。但一起，这种护城河或许被高估了，高估的原因或许是蜜雪冰城、各大奶茶品牌的成功经验影响了从业者，也或许是部分企业对本身选品才能、供给链控制力的过度自傲。
本钱商场的纠结情绪，也可以阐明一些问题：
曩昔几年，零食物牌的估值被团体打折，定位高质量零食的良品铺子2020年上市不到半年时市值300亿元，到现在只要51亿；
来伊份2016年末上市榜首个月市值到达135亿元，现在不到50亿元；
三只松鼠上市不到半年2020年市值为333亿，现在119亿；
恰恰食物2020年9月也到达350亿元的市值顶峰，现在市值135亿。
但别的一方面，万辰集团的股价则是在一年的时间里疯涨了数倍，现在市值现已挨近300亿的规划，显然是关于下沉商场大规划开店、获取规划优势这个逻辑较为认可，这也间接地给鸣鸣很忙的上市融资做了一些背书。
可以看出，万辰集团的股价疯涨，和良品铺子、来伊份们股价的萎靡，都在印证着这个职业商业形式的嬗变。但不管本钱对不同的商业形式怎么区别对待，当它们终究看不到可继续的增加，看不到企业构筑长时间品牌和产品壁垒的才能之后，“增加故事”终究都会变成一地鸡毛。
03 困局
零食物牌正在进行一场看似有用的商场区分——良品铺子、来伊份等主打高端商场，着重健康概念与优质质料，门店多会集在一二线城市，方针客群为中高收入人群。
洽洽、旺旺、卫龙等传统群众品牌，以及好想来、鸣鸣很忙则是在走性价比道路，途径铺设从一二线城市一路延伸至三四线及城镇商场，主打一个掩盖广泛、价格亲民，两边竞赛虽在，却尚未到“正面交锋”的程度。
2020年之前，这种次序坚持得还算面子，高端品牌依托品牌溢价安稳盈余，群众品牌靠途径与规划继续增加，大都零食企业都坚持较为稳健的成绩。
但近年，高端品牌多次被曝出产品问题，让“一分钱一分货”的观念变得站不住脚，人们意识到，所谓贵的零食，很大程度上仅仅营销的成果。在理性消费趋势下，愿意为高端零食买单的用户越来越少，整个职业的价格体系现已被重置了。
面临客群的快速转向，高端品牌被逼自降身价。2023年头，三只松鼠首先打出“高端性价比”的旗帜，良品铺子也在年末全面降价。
三只松鼠推出扣头饮料
但是，这个商场早就被量贩零食抢了先手，高端品牌等反响过来再下场，现已慢了一拍。面临剧烈的竞赛，优质的产品和合理的价格成为制胜的要害，问题是大大都零食物牌都是靠代工，做出来的东西迥然不同，所以只能靠价格战来抢客户。
反映在财政上，许多品牌ROE显着下滑：良品铺子ROE从2021年的13%降至2023年的-2%，三只松鼠从18%降至14%，来伊份从1.8%下滑至-4.3 %。以价换量的打法不只难以维稳，还或许堕入越卖越亏的地步。
在职业全体承压时，盐津铺子反而完成逆势增加，2024年，其完成营收53亿元，同比增加28.9%；归母净赢利6.4亿元，同比增幅26.5%，ROE高达40.86%，稳稳站在职业榜首队伍。
与其他依靠代工的品牌不同，盐津铺子的增加底气来自于其的“重财物形式”。
从原材料栽培、供给链收购，到研制、出产、营销，公司简直把每一个环节都握在自己手里。在云南曲靖，他们自建魔芋质料加工基地，提早确定全球魔芋粉供给，防止了质料价格动摇带来的本钱危险。
2022年，盐津铺子七大品类产品的单价虽下降了近9%，但赢利率却未遭到显着影响，ROE乃至继续抬升。自主出产在保证本钱可控的一起，也协助企业有用规避了代工形式中简单呈现的食物安全问题，这种全产业链布局为企业构建了竞赛壁垒，使其成为极少数仍能坚持较高赢利率的玩家。
这场职业的剧烈博弈和存亡之争，终究指向的中心问题其实并不杂乱：在途径大战、开店大战之后，谁真实具有对产质量量的控制力，谁才有资历谈长时间。
别的，和许多零售职业相同，零食物牌的差异化定位，也有才能决议其本身的生计空间。职业格式的“一超多强”并不会演变为“一超无强”，休闲零食职业不会走向独占，像良品铺子这种走质量型的企业，可以与以鸣鸣很忙为代表的群众性价比型共存。中心在于找准方针人群，防止同质化内讧，构成共同竞赛优势。
回到零食这个最根底的消费品类上，决议胜败的，仍是那几件最朴素的工作——质量安稳、价格合理、运营诚信、与顾客和供给链共赢而不是一家独大吃独食。在下沉商场这个真实意义上的“我国商场”，这些才是永久不会过期的真理。
